- 第1節(jié) 危機發(fā)生前的國內宏觀環(huán)境
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1997—1998年經濟危機發(fā)生時，為拉動內需而進行的大規(guī)模國債投資，主要用于修建基礎設施，為新世紀前后中國更進一步融入世界經濟提供了硬件——自2002年下半年以來，隨著世界宏觀經濟的復蘇和發(fā)達國家主導的國際產業(yè)的重新布局，中國以遠比一般發(fā)展中國家完善得多的基礎設施，成為吸引外商直接投資規(guī)模最大的國家。推動了中國新一輪的經濟高速增長。
1.中國經濟進一步融入美國主導的世界經濟大循環(huán)
新世紀前后在全球金融資本進一步過剩、膨脹的驅動下，發(fā)達國家出現了傳統(tǒng)產業(yè)向信息產業(yè)的結構性調整和升級，國際產業(yè)布局亦隨之發(fā)生了深刻的變化。
20世紀中期發(fā)生的第一次產業(yè)轉移，主要是因為在產業(yè)資本擴張階段爆發(fā)的第二次世界大戰(zhàn)徹底改變了西方綿延數百年的列強紛爭的地緣戰(zhàn)略格局，而新形成的美蘇兩個超級大國為了鞏固其地緣控制格局而雙雙開展雁陣式產業(yè)輸出——美國向西歐和日本，蘇聯向東歐和中國。二者的不同在于，美國完成了配合地緣戰(zhàn)略的產業(yè)轉移，隨后率先進入金融資本擴張階段；而蘇聯的產業(yè)轉移因與中國發(fā)生關系主權問題的爭議而中輟，也為其后期解體埋下伏筆。
20世紀60年代以來發(fā)生的第二次產業(yè)轉移，大抵可歸于因制造業(yè)資本溢出效應提升了要素價格，而使得發(fā)達國家的制造業(yè)向外移出的過程。隨著科學技術的發(fā)展、發(fā)達國家勞動力成本的不斷提升，及產業(yè)資本階段必然發(fā)生的國內勞資矛盾不斷增加，全球發(fā)生了一輪由發(fā)達國家主導的世界范圍內的產業(yè)結構調整，其特點是發(fā)達國家將勞動密集型產業(yè)轉移到發(fā)展中國家，自己則致力于發(fā)展技術密集型和資本、技術雙密集型產業(yè)，以此實現產業(yè)結構升級。
20世紀80年代國際局勢趨向緩和以來，發(fā)達國家大批冷戰(zhàn)時期的軍事科技成果轉為民用，推動了以知識經濟為產業(yè)經濟基礎的產業(yè)升級，繼續(xù)成為發(fā)達國家產業(yè)對外轉移的推力。
20世紀末、21世紀初的新一輪國際產業(yè)轉移可稱之為第三次，主要是另外一種機制作
2.國內經濟的結構性矛盾——“三大過剩”與“三駕馬車”失衡的加劇
2003年以來中國宏觀經濟的高漲，客觀上與國際宏觀經濟進入景氣周期是步調一致的。從2003年開始直到2007年，中國GDP在5年間連續(xù)保持了兩位數的高增長率，到2007年時達到峰值13%。
林毅夫在1999年指出中國宏觀經濟運行出現了“‘雙重過剩’條件下的惡性循環(huán)”，當時指的是勞動力過剩和一般制造業(yè)產能過剩。如果再加上在新世紀完成金融改革之后出現的金融資本過剩，應該是“三大過剩”。隨著中國參與全球經濟體系的日益深化，三大過剩的結構性矛盾在經濟高漲期內被進一步強化。
勞動力過剩是中國近現代以來就一直面對的問題，雖然近一個世紀的工業(yè)化過程中已經有大量的農業(yè)過剩人口轉移到城市，中國的城市化率在2008年也已經達到了46%左右這個數值是按照新修改的指標定義而在統(tǒng)計意義上的城市人口比重。——作者注。理論界對城市化多有質疑，農村仍然有1.3億—2億的剩余勞動力存在（聶名華、楊飛虎，2010）。從資本過剩情況來看，20世紀90年代前期和中期，由于低收入人群消費能力不足、高等消費市場發(fā)育不足，不僅消費市場出現結構性失衡，國內儲蓄率也大幅度上升，銀行系統(tǒng)從1994年開始出現存差，到2007年第三季度金融機構存差已達12519.7億元，存貸比為69.5%，說明國內金融資本過剩也日益嚴重。從一般制造業(yè)產能來看，在積極財政政策的帶動下，從2002年下半年到2007年上半年重工業(yè)項目平均5年的投資周期后，大量建設項目建成并集中投產，形成總供給能力突然加速的局面，加劇了20世紀90年代末期即已出現的產能過剩問題。
3.公司化地方政府“以地套現”：城市化主導的“高投資+高負債=高增長”的發(fā)展模式逐漸形成
中國在資本短缺條件下的招商引資，與國際產業(yè)資本過剩條件下追求向要素價格低谷轉移而出現的資本供給，恰是一個過程的兩個方面。
投資拉動型增長道路的形成與1993—1994年財政危機中中央政府上收財政權力有關，也與1997—1998年危機中中央政府上收金融權力有關。
在20世紀80年代，金融、土地和勞動力要素的資源資本化都是在地方完成的（前兩者的地方屬性不需多說，勞動力要素那時不能自由流動）。因為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)異軍突起形成產業(yè)的在地化發(fā)展，使這三種資源資本化的收益的相當大部分留在了“三農”內部。
但是，自1994年實行分稅制及1998年金融系統(tǒng)全面改革以后，地方政府的財政金融權力都被極大地削弱，加之勞動力自由流動（即使不流動，也不再具有成規(guī)模勞動替代資本服務于產業(yè)升級的主、客觀條件）。此時，地方政府唯剩有土地資源可以用國家之名來支配。當新一輪宏觀環(huán)境利好來臨時，地方政府便以土地的資本化助推所轄地域內的招商引資、外向型經濟高速發(fā)展。即使沒有招商引資也要靠濫占土地、大興土木建設地方政府的樓堂館所來創(chuàng)造銀行資本進入當地的政績。
只是，這些非生產性投資都造成地方政府不承擔風險和責任的大規(guī)模負債！鑒于中央也不能承擔這種地方越來越累積的債務，遂使貨幣大規(guī)模不斷增發(fā)成為唯一手段。
地方政府的具體操作過程是：由于制度規(guī)定和與小農之間交易成本的限制，土地使用方乃至開發(fā)商并不直接和土地的實際使用者小農打交道。一方面，地方政府利用其壟斷性權力以極低的價格從農民手中征收土地，然后再通過土地儲備中心、各種城投公司及開發(fā)區(qū)管理委員會等融資主體，以土地作抵押套取銀行貸款投入基礎設施建設。到2006年，在東南沿海的縣市，高達數百億元的基礎設施投資中，約60%靠土地融資；而在西部，銀行貸款占城市基礎設施建設投資的份額更高達70%—80%（蔣省三、劉守英等，2007）。
另一方面，地方政府加快推動城市擴張，以增加各種地方稅種規(guī)模及土地出讓收益。到2002年地方營業(yè)稅比重迅速上升，已經成為地方政府的第一大稅種。2006年時營業(yè)稅在地方稅收中所占比重已經達到43.3%（排第二的企業(yè)所得稅比重為18.1%）。而營業(yè)稅主要是對建筑業(yè)和第三產業(yè)征收的稅種，這就使得加快城市擴張以擴大建筑業(yè)、房地產業(yè)營業(yè)稅的規(guī)模成為地方增收的當務之急。世界銀行的研究指出：在增加財政收入動機的驅動下，地方政府2002年以后對于土地開發(fā)、基礎設施投資和擴大地方建設規(guī)模的熱情空前高漲（世界銀行城市化與土地制度改革課題組，2005）。
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